ABD'de Fed'in izlediği enflasyon göstergesi güçlü geldi: Büyüme zayıfladı

ABD'de Fed'in enflasyon göstergesi olarak izlediği PCE ve büyüme verileri açıklandı.

ABD ekonomisinde büyüme dördüncü çeyrekte yavaşlarken, 2025'in tamamında yüzde 2,2 oldu.

ABD ekonomisi 2025'in dördüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış bazda yüzde 1,4 büyüyerek piyasa beklentisi olan yüzde 2,5'in altında performans gösterdi. Bir önceki çeyrekte büyüme yüzde 4,4 seviyesinde gerçekleşmişti.

Veriler, Ulusal Ekonomik Analiz Bürosu (BEA) tarafından yayımlanan öncü tahmine dayanıyor. Açıklamanın, Ekim-Kasım 2025 dönemindeki hükümet kapanması nedeniyle ertelendiği belirtildi.

Büyüme tüketici harcamalarından geldi

Dördüncü çeyrekte büyümeye en büyük katkı tüketici harcamaları ve yatırımlardan geldi. Buna karşılık kamu harcamaları ve ihracattaki düşüş büyümeyi sınırladı. İthalatın gerilemesi ise GSYH hesaplamasında pozitif katkı sağladı.

Özel yurt içi nihai satışlar (tüketim ve sabit yatırımların toplamı) dördüncü çeyrekte yüzde 2,4 artarken, üçüncü çeyrekteki yüzde 2,9'luk artışın altında kaldı. Tüketici harcamaları yüzde 2,4 artış gösterdi.

Fed'in takip ettiği enflasyon göstergesi

Enflasyon tarafında, yurt içi nihai talep fiyat endeksi yüzde 3,7 yükseldi. Kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi yüzde 2,9 artarken, gıda ve enerji hariç çekirdek PCE yüzde 2,7 yükseldi. Zincir ağırlıklı fiyat endeksi ise yüzde 3,6 artış kaydetti.

2025 yılının tamamında ise ABD ekonomisi yüzde 2,2 büyüdü. Bu oran 2024'teki yüzde 2,8'lik artışın altında kaldı. Yıllık bazda PCE enflasyonu yüzde 2,6 olarak gerçekleşirken, çekirdek PCE yüzde 2,8 arttı. 

Çekirdek PCE, Fed tarafından gıda ve enerji harcamalarının dahil edilmediği enflasyon göstergesi olarak kabul ediyor. Enflasyonun seyrine ilişkin işaret verdiği için Fed bu veriyi yakından takip ediyor.

Kişisel gelir ve harcamalar arttı

ABD ekonomisinde yılın son ayında tüketici cephesinde artış eğilimi sürerken, enflasyon göstergeleri yukarı yönlü sinyal verdi.

Ekonomik Analizler Bürosu (BEA) verilerine göre, kişisel gelirler 2025 Aralık ayında bir önceki aya kıyasla 86,2 milyar dolar artarak yüzde 0,3 yükseldi. Harcanabilir kişisel gelir de (DPI) yüzde 0,3 artış kaydetti.

Tüketimin ana göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) ise 91 milyar dolarlık artışla yüzde 0,4 yükseldi. Böylece hanehalkı harcamaları Kasım ayındaki artış hızını korudu.

Hizmet sektörü harcamaları sürükledi

Harcamalardaki yükseliş büyük ölçüde hizmet sektöründen kaynaklandı. Hizmet harcamaları 98,5 milyar dolar artarken, mal harcamalarında 7,5 milyar dolarlık düşüş görüldü. Enflasyondan arındırılmış reel PCE artışı ise yüzde 0,1 ile sınırlı kaldı.

Enflasyon göstergelerinde yukarı yönlü hareket

Aralık ayında PCE fiyat endeksi aylık bazda yüzde 0,4 artarak önceki aya göre hızlandı. Gıda ve enerji hariç çekirdek PCE de yüzde 0,4 yükseldi.

Yıllık bazda PCE enflasyonu yüzde 2,9, çekirdek PCE ise yüzde 3,0 olarak kaydedildi. Bu veriler, fiyat baskılarının özellikle çekirdek kalemde halen güçlü seyrettiğine işaret etti.

Tasarruf oranı yüzde 3,6

Kişisel tasarruflar aralıkta 830,8 milyar dolar olurken, tasarruf oranı yüzde 3,6 seviyesinde gerçekleşti.

Uzmanlar, gelir artışının tüketimi desteklemeye devam ettiğini ancak çekirdek enflasyondaki aylık hızlanmanın Fed'in faiz politikası açısından yakından izleneceğini belirtiyor.

Piyasalar ne tepki verdi?

Ons altın veri öncesinde, ABD ile İran arasındaki gerilimin sürmesi ve Avrupa tahvil getirilerindeki düşüşün desteğiyle 5.000 doların üzerinde dalgalanmaya devam ediyordu.

Veri öncesinde 5.030 dolar seviyesinde işlem gören altın, 5.018 dolara kadar geriledi. Dolar endeksi de 97,7 seviyesinden 97,9'a çıktı. Gümüş de 80,67 dolardan 80,15 dolara gerileyerek sonrasında yeniden 80,6 seviyelerine geri döndü.